有的投资者一直认为“价值投资"基金谈得最多,做得也最多。既然价值投资与股市涨跌没有什么大的关系,我何不就依样画瓢照基金的方法去做,基金手里有什么股票我就买什么股票。这样岂不是省心多了,既不用担心大盘的涨跌,又能享受价值投资带来的高收益,这又何乐而不为呢?但是,当他们按这个办法做了之后,结果却大大出乎我的意料,基金手里的重仓股在最后并没有什么好的表现,大盘跌,它比大盘跌得更凶。那么,这是怎么回事?价值投资在中国股市究竟还有没有市场?如果有,上面的现象应该作如何解释呢?投资者究竟应该以一种什么样的思路、方式进行价值投资才是正确的呢?

 

 

 

为了便于说明问题,我们先不谈基金选股方式究竞是不是价值投资,而是先回顾下历史市场对基金重仓股的态度。我们发现市场对基金重仓股的态度大致可分成三个阶段:即怀疑阶段、肯定阶段、否定阶段。市场对基金重仓股的态度出现如此大的变化,完全是基于基金重仓股的市场表现。市场表现好的时候就有人出来肯定基金的选股思路,市场表现平平就有人对基金选股思路持怀疑态度,市场表现差的时候就有人对基金选股思路持否定态度。

 

毋庸置疑,在这几年中,基金重仓股总体表现还是很优秀的。基金重仓股的优秀表现,得益于基金在选股时有其他投资者所不具备的优势。因为基金拥有庞大的调研队伍,所以,在一般情况下,他们对上市公司基本面进行深人调查研究后,才会着手选股。基金所选的股票在中国股市这轮长达数年的大熊市中表现出了明显优势。我们看到,尽管这几年大盘指数跌了50%以上,一般投资者损失了70%以上,但基金在熊市中遭受的损失比其他投资者(包括券商、庄家、个人投资者)要小得多。不仅如此,2003年因基金手中握有“五朵金花”等大盘蓝筹股,基金市值增加迅速,一些基金也成为了熊市中唯一能够逆大盘不输反赢的市场主力。也正因为如此,当时基金的选股思路开始被市场认同,投资者对基金重仓股从持怀疑态度逐步变成了肯定态度。记得当时的报纸.电视台、电台都在谈论“五朵金花"的投资价值,以至基金发售出现了异常火爆的情况。但时事难料,好景不长,基金重仓股在2004年下半年,特别是到了2005年就风光不再,它不但没有继续上涨,反而出现了普遍下跌,有的比大盘指数跌得还凶。经过这一剧变,市场对基金重仓股的态度又发生了180度的大转变,从肯定变成了否定。
   不知情的人以为,市场对基金重仓股的态度发生变化,是因为基金选股和操作思路有了什么大的改变。其实,据我们所知,基金的选股和操作思路还是一贯的,只不过很多人对它不了解而已。要知道,基金选股并不完全是价值投资,它是价值投资、趋势投资两者兼而有之的一种投资。通常,股市投资有两种基本方式:一种是价值投资;一种是趋势投资。很多基金对这两种投资方式都是兼顾的。其区别是:有的兼顾时以价值投资为主;有的兼顾时以趋势投资为主。据知情人透露,基金大多实行的是波段操作,不会长期捂着一个股票不放,依据波段高抛低吸是基金经理们的主要操作手法。

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